權證

權證是一種賦予持有人權利(而非責任)的投資工具,讓持有人可於到期日或之前,以預定價格(稱為「行使價」)「買入」或「賣出」掛鈎資產。 發行人可就一系列資產,包括股票、股票指數、貨幣及商品或一籃子資產發行權證。然而,投資權證並不賦予閣下於掛鈎資產或有關掛鈎資產的任何權利。

權證分為兩類:

(a)「認購」權證,可由相信掛鈎資產價格將於權證有效期內上升的投資者投資。

(b)「認沽」權證,可由相信掛鈎資產價格將於權證有效期內下跌的投資者投資。

權證的特點

權證可在交易時段內於交易所買賣如買賣股票。

槓桿愈高,潛在回報及風險愈大。

合資格發行掛鈎資產較牛熊證多。

產品資訊

權證是一種賦予持有人權利(而非責任)的投資工具,讓持有人可於到期日或之前,以預定價格(稱為「行使價」)「買入」或「賣出」掛鈎資產。 發行人可就一系列資產,包括股票、股票指數、貨幣及商品或一籃子資產發行權證。然而,投資權證並不賦予閣下於掛鈎資產或有關掛鈎資產的任何權利。

權證分為兩類:

(a) 「認購」權證,可由相信掛鈎資產價格將於權證有效期內上升的投資者投資。

(b) 「認沽」權證,可由相信掛鈎資產價格將於權證有效期內下跌的投資者投資。

於香港發行的權證的有效期一般由6個月至兩年不等,但投資者一般於到期前進行買賣。權證透過槓桿擴大閣下的投資。此舉涉及龐大契機,亦同時涉及大量風險。權證的價格通常僅為掛鈎資產價格的一小部分,可提供槓桿式回報,但有關槓桿亦可能擴大閣下的損失。

相關資產

發行人可就一系列資產,包括股票、股票指數、貨幣及商品或一籃子資產發行權證。

權證價格

基本上可分為兩部分:內在值 + 時間值。

內在值

認購證:相關資產價格高於認購證行使價的兩者差價。

認沽證:相關資產價格低於認沽證行使價的兩者差價。

 認購證內在值
相關資產價格 > 行使價價內> 0
相關資產價格 < 行使價價外0
相關資產價格 = 行使價平價0
 認沽證內在值
相關資產價格 > 行使價價外0
相關資產價格 < 行使價價內> 0
相關資產價格 = 行使價平價0
時間值

時間值是權證價格與內在值的差距。只要權證未過到期日,時間值仍然存在, 並受權證的年期、引伸波幅及利率等因素影響。假設相關資產價格及其他因素不變,權證的時間值會隨時間下跌,愈接近到期日,權證之時間值下跌的速度愈快。年期愈長的權證,每日時間值下跌的速度會較慢。

行使價

權證持有人可於產品到期前於市場上進行買賣,假如權證到期時屬於價內 將自動現金結算。

引伸波幅

引伸波幅是指權證於特定期間內所預期的波動性。引伸波幅的變化,會受市場的供求、場外期權、相關資產的歷史波幅,及上市期權的變化影響。

由於每間發行商的營運模式及風險管理也不同,由不同發行商發行的權證,即使條款類同,其引伸波幅亦會不同。

合約乘數

權證價格 X 最少交易單位

最後交易日

投資者只可在最後交易日或之前買賣權證

權證到期之日

權證到期之日

結算價

就於聯交所買賣的單一本地股份權證而言,到期時結算價乃按掛鈎股份於到日前(不包括該日)的5日平均收市價計算。

就本地指數權證而言,到期時結算價乃按與在香港期貨交易所買賣的權證具有相同到期月份的相應指數期貨合約的最終結算價計算。

認購證現金結算價 = 相關資產結算價 - 認購證行使價 / 兌換比率

認沽證現金結算價 = 認沽證行使價 -相關資產結算價/ 兌換比率

有關與其他掛鈎資產掛鈎的權證的到期時結算價的更多資料,請參閱相關上市文件。

交收方法

權證可在行使時,以現金或實物方式 行交收。

該產品適用於專業投資者 / 非專業投資者。

無抵押

權證並無以發行人或擔保人(如有)的任何資產作抵押,亦無以任何其他抵押品支持。

信貸風險

權證的持有人為發行人及擔保人(如有)的無抵押債權人,其對發行人或擔保人(如有)可能持有的任何資產並無優先申索權。閣下可於香港交易所網站查閱發行人的信貸評級。

槓桿風險

雖然權證的價格通常低於掛鈎資產價格,但權證的價格變動程度可能遠超其掛鈎資產。雖然權證的潛在回報可能高於掛鈎資產的潛在回報,但在最差情況下,權證的價值或會跌至零,而持有人可能損失其全部投資金額。

限定的有效期

有別於股票,權證及牛熊證設有到期日,因此具有限定的有效期。除非權證處於價內,否則於到期時將沒有價值。

時間耗損

若其他因素維持不變,權證的時間值的資金成本將隨時間遞減,直至到期日時變為零。因此,與投資掛鈎資產比較,權證應視為相對較短期的投資產品,對掛鈎資產的走勢持強烈意見者則作別論。

市場力量

除了決定權證的理論價格的基本因素外,權證的價格亦受權證的供求情況影響,尤其是當某系列權證快將售罄及增發某系列權證時。

成交額

高成交額不應被視作為權證價格上升的指標。除市場力量外,權證的價格受多項因素影響,如掛鈎資產的價格及其波幅、到期前的剩餘時間、掛鈎資產的利率及預期股息。

第二市場可能有限

流通量提供者可能是某特定權證的唯一市場參與者。第二市場越是有限,閣下就越難以在權證到期前將其價值變現。

影響流通量服務的操作及技術問題

當出現阻礙流通量提供者提供流通量的操作及技術問題時,其未必可提供流通量。即使流通量提供者可在該等情況下提供流通量,其在流通量供應方面的表現亦可能受到不利影響。

掛鈎股份的公司行動

公司行動影響掛鈎股份的價格繼而影響牛熊證的價格。視乎上市文件的條款,牛熊證的細則(包括換股比率、行使價等)不一定就公司行動作出調整。若需作出調整,只會待所有必需參數得以釐定後才生效(稱為「生效日」)。

掛鈎股份除淨日至有關調整生效日期間,權證的價格可能較為波動;閣下於該段期間買賣相關的權證時應特別注意。此外,在該段期間到期的權證將不會作出調整。

買賣與海外資產掛鈎的權證有何額外風險
匯率風險

當權證的價格及現金結算金額將由用作為海外掛鈎資產計價的外幣兌換成港元時,投資者或會於該等權證的有效期內因買賣與海外資產掛鈎的權證而承受匯率風險。

交易時段不同

相關交易所的交易時段(按香港時間)有可能與聯交所的交易時段不同。海外掛鈎資產於相關交易所的買賣或會於聯交所的非交易時段暫停。該暫停買賣或會於聯交所的非交易時段解除並恢復買賣。

如海外掛鈎資產於相關交易所暫停買賣,權證將不會自動於聯交所暫停買賣,而在此情況下,權證的市價或會大幅波動,直至權證於聯交所暫停買賣為止。如海外掛鈎資產於暫停買賣後在相關交易所恢復買賣,權證將不會自動恢復於聯交所買賣,而閣下將不可買賣權證,直至權證於聯交所恢復買賣為止。

此外,海外掛鈎資產的交易價乃於相關交易所的交易時段內計算及公佈。謹請閣下留意,在評估海外掛鈎資產的交易價時,香港與相關交易所的所在地區的時區並不相同。海外掛鈎資產的交易價或會因應相關交易所於聯交所並無開門買賣權證期間的變動而出現波動。

較少有關海外掛鈎資產的公開資料,且有關資料未必提供英文或中文版本

有關海外掛鈎資產的公開資料或會較有關香港掛鈎資產的公開資料為少,且部分該等資料未必提供英文或中文版本。如閣下未能理解任何有關資料,閣下應徵求獨立意見。

政治及經濟風險

海外掛鈎資產的交易價或會受適用於該等地理區域的政治、經濟、財政及社會因素所影響,亦可能與適用於香港的該等因素存在有利或不利的差異。此外,外國經濟亦可能與香港經濟的重要方面(如國民生產總值增長、通脹率、資本再投資、資源及自給自足等)存在有利或不利的差異。

在最差情況下,權證的價值或會跌至零,而持有人可能損失其全部投資金額。

槓桿愈高,潛在回報及風險愈大。視乎可影響價格的因素。

本產品不受保本。

標準(即非特種)權證並無設有強制贖回機制。

權證可在交易時段內於交易所買賣。買賣須按完整買賣單位或其倍數進行。投資者可透過其經紀落盤。

該產品是一種複雜的產品,投資者應謹慎對待複雜產品。

在最壞的情況下(例如發行人的破產),投資者可能得不到任何回報,潛在的最大損失可能是投資額的100%。

如發行人提供的發售文件尚未經證監會審閱; 建議投資者對要約保持謹慎。

證監會的授權並不意味著產品的官方推薦或認可,也不保證產品的商業價值或其表現。

該產品可供專業投資者 / 非專業投資者使用。

以上資料僅作參考之用。以上資訊並非試圖將產品所涉及的風險全部列出。在訂立上述交易前,投資者應諮詢法律顧問、稅務顧問和財務顧問的意見。投資者被視為已自己獨立作出投資決定。投資者不得依賴本公司任何僱員以書面或口頭形式發出的任何資訊作為建議或投資意見。投資者亦須明瞭有關投資價格及其投資之價值可跌可升。