槓桿及反向產品

槓桿及反向產品是在交易所買賣的衍生產品,雖然採用基金的結構,但有別於傳統的基金,它們並非為持有超過一天的投資而設,而是為短線買賣或對沖用途而設。

槓桿產品旨在提供相等於相關指數特定倍數的單日回報。

反向產品旨在提供相等於與相關指數相反的單日回報。

槓桿及反向產品的優點

你可以像買賣股票一樣,透過中介人(經紀或銀行)在交易所買賣槓桿及反向產品。

槓桿及反向產品有清晰的投資目標、策略和結構。產品和交易資料都可容易查閱。

相對於其他投資策略,例如,透過孖展融資及進行沽空, 你可以投資槓桿及反向產品,以較低成本作對沖,或槓桿/反向投資。

產品資訊

槓桿及反向產品是在交易所買賣的衍生產品,雖然採用基金的結構,但有別於傳統的基金,它們並非為持有超過一天的投資而設,而是為短線買賣或對沖用途而設。

槓桿產品旨在提供相等於相關指數特定倍數的單日回報

反向產品旨在提供相等於與相關指數相反的單日回報

槓桿產品反向產品
追求放大單日投資回報跌市中尋找利潤
以較少資金達致預期投資目標在預期跌市時作對沖
毋須額外資金而加大個別市場投資比重降低個別市場風險承擔
指數跟蹤

槓桿及反向產品所跟蹤的指數可以是現貨市場指數或期貨指數,並可以用不同方式量度回報,例如價格回報、額外回報和總回報。

每日重新平衡

槓桿及反向產品通常稱為「單日」產品,因為它們的投資目標是提供相等於相關指數特定倍數或相反的單日回報。為達成投資目標,槓桿及反向產品須每日重新平衡其投資組合。

槓桿及反向產品主要投資於衍生工具,通常是透過投資於掉期或期貨,來達成其投資目標(即按照槓桿倍數提供每日的特定回報)

掉期:槓桿及反向產品向掉期合約的交易對手支付費用,而交易對手則向有關產品提供相關指數單日回報的倍數或相反回報。有關產品會面對掉期合約交易對手的信貸或違約風險。

期貨:槓桿及反向產品可透過投資於期貨合約來達成其投資目標。買賣期貨合約除了有交易成本外,期貨合約的表現亦有可能偏離有關槓桿及反向產品的投資目標,帶來風險。

在重新平衡活動效應下,槓桿及反向產品一般只能提供在重新平衡活動的間距內相等於相關指數特定倍數/相反的回報,一般為一天的倍數/相反回報;當持有超過一日,或少於整個交易日,有關產品未必能提供相關指數特定倍數或相反的回報。

槓桿倍數

在香港,槓桿及反向產品的槓桿倍數均設有上限。槓桿產品的最高槓桿倍數為兩倍(2x),即提供的單日回報相等於相關指數回報的兩倍。反向產品的最高槓桿倍數為一倍(-1x),換言之不能使用槓桿。

投資者可以透過槓桿及反向產品的名稱清楚分辨這些產品

產品名稱會反映它是一隻槓桿產品還是一隻反向產品,以及它的槓桿倍數。產品名稱中亦會帶有「每日」字眼,例如:

兩倍槓桿產品的名稱應為 ->「[發行人] [指數] 每日槓桿(2x)產品」

一倍反向產品的名稱應為 ->「[發行人] [指數] 每日反向(-1x)產品」

以資識別:註解

如果槓桿及反向產品以掉期來達成其投資目標(主要投資於掉期合約的槓桿及反向產品),其產品的銷售文件、推廣資料、公告以及其他與香港投資者的通訊,凡提述該槓桿及反向產品名稱,均須在該產品名稱後面加上“*”號,並註明"(*此產品為一隻合成產品)"。

舉例,主要投資於掉期合約的兩倍槓桿產品,其名稱後面應加上以下註解:

ABC 每日槓桿(2x)產品 *(*此產品為一隻合成產品)

以資識別:附加標記

槓桿及反向產品的中英文股份簡稱須包括標記,使你更易在香港交易所交易系統的股份專頁內識別有關槓桿及反向產品。股份簡稱標記「L」、「I」、「F」 和「X」分別代表槓桿產品、反向產品、主要投資於期貨合約的槓桿及反向產品,以及主要投資於掉期合約的槓桿及反向產品。

所有在聯交所上市的槓桿及反向產品,都應在中、英文股份簡稱前加上相關股份簡稱的標記。 例如,

主要投資於期貨合約的兩倍槓桿產品的股份簡稱應為 -> F L 2 ABC

主要投資於掉期合約的反向產品的股份簡稱應為 -> X I ABC

標記不會出現於槓桿及反向產品的全名。

該產品適用於專業投資者 / 非專業投資者。

投資風險

買賣槓桿及反向產品涉及投資風險及並非為所有投資者而設。不保證可取回投資本金。

波動風險

槓桿及反向產品涉及使用槓桿和重新平衡活動,因而其價格可能會比傳統的交易所買賣基金(ETF)更波動。

不同於傳統的ETF

槓桿及反向產品與傳統的ETF不同,具有不同的特性及風險。

長線持有的風險

槓桿及反向產品並非為持有超過重新平衡活動的間距,一般為一天而設。在每日重新平衡及複合效應下,有關產品超過一天的表現會從幅度或方向上偏離相關指數同期的槓桿或相反表現。在市況波動時有關偏離會更明顯。

隨著一段時間受到每日重新平衡活動、相關指數波動,以及複合效應對每日回報的影響,可能會出現相關指數上升或表現平穩,但槓桿產品卻錄得虧損。同樣地亦有可能會出現相關指數下跌或表現平穩,但反向產品卻錄得虧損。

重新平衡活動的風險

槓桿及反向產品不保證每天都可以重新平衡其投資組合,以實現其投資目標。市場中斷、規管限制或市場異常波動可能會對產品的重新平衡活動造成不利影響。

與止蝕機制相關的追蹤誤差風險

當止蝕機制在某營業日內被觸發,有關的槓桿及反向產品或未能夠提供相等於相關指數特定倍數或相反的每日回報。

回報限制風險

止蝕機制被觸發,槓桿及反向產品就會重新平衡,將槓桿倍數恢復至目標的兩倍或負一倍水平。因此,該槓桿倍數在絕對值上會小於相關指數在沒有止蝕機制被觸發的情況下的特定倍數或反向每日回報。在觸發止蝕機制後,如果相關指數在交易日的餘下時間出現逆轉,投資者從指數逆轉所獲得的回報,可能不及在沒有止蝕機制的情況。

流通風險

為減低追蹤偏離度,槓桿及反向產品一般會在交易日接近完結時才進行重新平衡活動(相關市場收市前的一段短時間)。頻繁的重新平衡活動可能使有關槓桿及反向產品更受市場波動影響和面對較高的流通風險。

即日投資風險

槓桿及反向產品的槓桿倍數會隨交易日市場走勢而改變,但直至交易日完結都不會重新平衡。因此槓桿及反向產品於交易日內的回報有可能會多於或少於相關指數的槓桿或相反回報。

重整組合的風險

相對傳統的ETF,每日重新平衡活動會令槓桿及反向產品的投資交易次數較頻密,因而增加經紀佣金和其他買賣開支。

關聯風險

費用、開支、交易成本及使用衍生工具的成本,可令有關產品的單日表現,與相關指數的單日槓桿/反向表現的關聯度下降。

終止運作風險

如所有證券莊家均辭任,槓桿及反向產品必須終止運作。槓桿及反向產品必須在最後一名證券莊家辭任生效時同時終止運作。

槓桿風險(僅適用於槓桿產品)

在槓桿效應下,當相關指數變動,或者當相關指數的計價貨幣不同於有關槓桿產品的基準貨幣,而有關貨幣的匯價出現波動時,會令槓桿產品的盈利和虧損倍增。

有別於傳統的回報模式(僅適用於反向產品)

反向產品旨在提供與相關指數相反的單日回報。如果有關指數長時間上升,或者當相關指數的計價貨幣不同於有關反向產品的基準貨幣,而該計價貨幣的匯價長時間上升時,反向產品可能會損失大部分或所有價值。

反向產品與沽空(僅適用於反向產品)

投資反向產品並不等同於建立短倉。因為涉及重新平衡活動,反向產品的表現可能會偏離短倉表現,特別是當市況波動和走勢經常搖擺不定的時候。

在最差情況下,持有人可能損失其全部投資金額。

當你持有槓桿及反向產品超過一日,有關產品的回報,與相關指數的特定倍數回報(如屬槓桿產品)或相反回報(如屬反向產品),可能會出現偏離或變得不相關。

本產品不受保本。

如所有證券莊家均辭任,槓桿及反向產品必須終止運作。槓桿及反向產品必須在最後一名證券莊家辭任生效時同時終止運作。

你可以透過持牌中介人(經紀和銀行)買賣槓桿及反向產品。

該產品是一種複雜的產品,投資者應謹慎對待複雜產品。

在最壞的情況下(例如發行人的破產),投資者可能得不到任何回報,潛在的最大損失可能是投資額的100%。

如發行人提供的發售文件尚未經證監會審閱; 建議投資者對要約保持謹慎。

證監會的授權並不意味著產品的官方推薦或認可,也不保證產品的商業價值或其表現。

該產品可供專業投資者 / 非專業投資者使用。

以上資料僅作參考之用。以上資訊並非試圖將產品所涉及的風險全部列出。在訂立上述交易前,投資者應諮詢法律顧問、稅務顧問和財務顧問的意見。投資者被視為已自己獨立作出投資決定。投資者不得依賴本公司任何僱員以書面或口頭形式發出的任何資訊作為建議或投資意見。投資者亦須明瞭有關投資價格及其投資之價值可跌可升。