权证

权证是一种赋予持有人权利(而非责任)的投资工具,让持有人可于到期日或之前,以预定价格(称为「行使价」)「买入」或「卖出」挂钩资产。 发行人可就一系列资产,包括股票、股票指数、货币及商品或一篮子资产发行权证。然而,投资权证并不赋予阁下于挂钩资产或有关挂钩资产的任何权利。

权证分为两类:

(a)「认购」权证,可由相信挂钩资产价格将于权证有效期内上升的投资者投资。

(b)「认沽」权证,可由相信挂钩资产价格将于权证有效期内下跌的投资者投资。

权证的特点

权证可在交易时段内于交易所买卖如买卖股票。

杠杆愈高,潜在回报及风险愈大。

合资格发行挂钩资产较牛熊证多。

产品资讯

权证是一种赋予持有人权利(而非责任)的投资工具,让持有人可于到期日或之前,以预定价格(称为「行使价」)「买入」或「卖出」挂钩资产。 发行人可就一系列资产,包括股票、股票指数、货币及商品或一篮子资产发行权证。然而,投资权证并不赋予阁下于挂钩资产或有关挂钩资产的任何权利。

权证分为两类:

(a) 「认购」权证,可由相信挂钩资产价格将于权证有效期内上升的投资者投资。

(b) 「认沽」权证,可由相信挂钩资产价格将于权证有效期内下跌的投资者投资。

于香港发行的权证的有效期一般由6个月至两年不等,但投资者一般于到期前进行买卖。权证透过杠杆扩大阁下的投资。此举涉及庞大契机,亦同时涉及大量风险。权证的价格通常仅为挂钩资产价格的一小部分,可提供杠杆式回报,但有关杠杆亦可能扩大阁下的损失。

相关资产

发行人可就一系列资产,包括股票、股票指数、货币及商品或一篮子资产发行权证。

权证价格

基本上可分为两部分:内在值 + 时间值。

内在值

认购证:相关资产价格高于认购证行使价的两者差价。

认沽证:相关资产价格低于认沽证行使价的两者差价。

 认购证内在值
相关资产价格 > 行使价价内> 0
相关资产价格 < 行使价价外0
相关资产价格 = 行使价平价0
 认沽证内在值
相关资产价格 > 行使价价外0
相关资产价格 < 行使价价内> 0
相关资产价格 = 行使价平价0
时间值

时间值是权证价格与内在值的差距。只要权证未过到期日,时间值仍然存在, 并受权证的年期、引伸波幅及利率等因素影响。假设相关资产价格及其他因素不变,权证的时间值会随时间下跌,愈接近到期日,权证之时间值下跌的速度愈快。年期愈长的权证,每日时间值下跌的速度会较慢。

行使价

权证持有人可于产品到期前于市场上进行买卖,假如权证到期时属于价内 将自动现金结算。

引伸波幅

引伸波幅是指权证于特定期间内所预期的波动性。引伸波幅的变化,会受市场的供求、场外期权、相关资产的历史波幅,及上市期权的变化影响。

由于每间发行商的营运模式及风险管理也不同,由不同发行商发行的权证,即使条款类同,其引伸波幅亦会不同。

合约乘数

权证价格 X 最少交易单位

最后交易日

投资者只可在最后交易日或之前买卖权证

权证到期之日

权证到期之日

结算价

就于联交所买卖的单一本地股份权证而言,到期时结算价乃按挂钩股份于到日前(不包括该日)的5日平均收市价计算。

就本地指数权证而言,到期时结算价乃按与在香港期货交易所买卖的权证具有相同到期月份的相应指数期货合约的最终结算价计算。

认购证现金结算价 = 相关资产结算价 - 认购证行使价 / 兑换比率

认沽证现金结算价 = 认沽证行使价 -相关资产结算价/ 兑换比率

有关与其他挂钩资产挂钩的权证的到期时结算价的更多资料,请参阅相关上市文件。

交收方法

权证可在行使时,以现金或实物方式 行交收。

该产品适用于专业投资者 / 非专业投资者。

无抵押

权证并无以发行人或担保人(如有)的任何资产作抵押,亦无以任何其他抵押品支持。

信贷风险

权证的持有人为发行人及担保人(如有)的无抵押债权人,其对发行人或担保人(如有)可能持有的任何资产并无优先申索权。阁下可于香港交易所网站查阅发行人的信贷评级。

杠杆风险

虽然权证的价格通常低于挂钩资产价格,但权证的价格变动程度可能远超其挂钩资产。虽然权证的潜在回报可能高于挂钩资产的潜在回报,但在最差情况下,权证的价值或会跌至零,而持有人可能损失其全部投资金额。

限定的有效期

有别于股票,权证及牛熊证设有到期日,因此具有限定的有效期。除非权证处于价内,否则于到期时将没有价值。

时间耗损

若其他因素维持不变,权证的时间值的资金成本将随时间递减,直至到期日时变为零。因此,与投资挂钩资产比较,权证应视为相对较短期的投资产品,对挂钩资产的走势持强烈意见者则作别论。

市场力量

除了决定权证的理论价格的基本因素外,权证的价格亦受权证的供求情况影响,尤其是当某系列权证快将售罄及增发某系列权证时。

成交额

高成交额不应被视作为权证价格上升的指标。除市场力量外,权证的价格受多项因素影响,如挂钩资产的价格及其波幅、到期前的剩馀时间、挂钩资产的利率及预期股息。

第二市场可能有限

流通量提供者可能是某特定权证的唯一市场参与者。第二市场越是有限,阁下就越难以在权证到期前将其价值变现。

影响流通量服务的操作及技术问题

当出现阻碍流通量提供者提供流通量的操作及技术问题时,其未必可提供流通量。即使流通量提供者可在该等情况下提供流通量,其在流通量供应方面的表现亦可能受到不利影响。

挂钩股份的公司行动

公司行动影响挂钩股份的价格继而影响牛熊证的价格。视乎上市文件的条款,牛熊证的细则(包括换股比率、行使价等)不一定就公司行动作出调整。若需作出调整,只会待所有必需参数得以厘定后才生效(称为「生效日」)。

挂钩股份除净日至有关调整生效日期间,权证的价格可能较为波动;阁下于该段期间买卖相关的权证时应特别注意。此外,在该段期间到期的权证将不会作出调整。

买卖与海外资产挂钩的权证有何额外风险
汇率风险

当权证的价格及现金结算金额将由用作为海外挂钩资产计价的外币兑换成港元时,投资者或会于该等权证的有效期内因买卖与海外资产挂钩的权证而承受汇率风险。

交易时段不同

相关交易所的交易时段(按香港时间)有可能与联交所的交易时段不同。海外挂钩资产于相关交易所的买卖或会于联交所的非交易时段暂停。该暂停买卖或会于联交所的非交易时段解除并恢复买卖。

如海外挂钩资产于相关交易所暂停买卖,权证将不会自动于联交所暂停买卖,而在此情况下,权证的市价或会大幅波动,直至权证于联交所暂停买卖为止。如海外挂钩资产于暂停买卖后在相关交易所恢复买卖,权证将不会自动恢复于联交所买卖,而阁下将不可买卖权证,直至权证于联交所恢复买卖为止。

此外,海外挂钩资产的交易价乃于相关交易所的交易时段内计算及公布。谨请阁下留意,在评估海外挂钩资产的交易价时,香港与相关交易所的所在地区的时区并不相同。海外挂钩资产的交易价或会因应相关交易所于联交所并无开门买卖权证期间的变动而出现波动。

较少有关海外挂钩资产的公开资料,且有关资料未必提供英文或中文版本

有关海外挂钩资产的公开资料或会较有关香港挂钩资产的公开资料为少,且部分该等资料未必提供英文或中文版本。如阁下未能理解任何有关资料,阁下应徵求独立意见。

政治及经济风险

海外挂钩资产的交易价或会受适用于该等地理区域的政治、经济、财政及社会因素所影响,亦可能与适用于香港的该等因素存在有利或不利的差异。此外,外国经济亦可能与香港经济的重要方面(如国民生产总值增长、通胀率、资本再投资、资源及自给自足等)存在有利或不利的差异。

在最差情况下,权证的价值或会跌至零,而持有人可能损失其全部投资金额。

杠杆愈高,潜在回报及风险愈大。视乎可影响价格的因素。

本产品不受保本。

标准(即非特种)权证并无设有强制赎回机制。

权证可在交易时段内于交易所买卖。买卖须按完整买卖单位或其倍数进行。投资者可透过其经纪落盘。

该产品是一种复杂的产品,投资者应谨慎对待复杂产品。

在最坏的情况下(例如发行人的破产),投资者可能得不到任何回报,潜在的最大损失可能是投资额的100%。

如发行人提供的发售文件尚未经证监会审阅; 建议投资者对要约保持谨慎。

证监会的授权并不意味着产品的官方推荐或认可,也不保证产品的商业价值或其表现。

该产品可供专业投资者 / 非专业投资者使用。

以上资料仅作参考之用。以上资讯并非试图将产品所涉及的风险全部列出。在订立上述交易前,投资者应谘询法律顾问、税务顾问和财务顾问的意见。投资者被视为已自己独立作出投资决定。投资者不得依赖本公司任何雇员以书面或口头形式发出的任何资讯作为建议或投资意见。投资者亦须明了有关投资价格及其投资之价值可跌可升。